Lange termijnrente daalt

De langetermijnrente op Belgische staatsobligaties blijft dalen de laatste weken. Niet alleen de rente voor Belgische staatsobligaties daalt, maar ook voor andere landen. Dit was voor het VRT journaal vorige week reden tot optimisime. Er werd verwezen naar de crisis in mei toen de markten nog in paniek waren en Michael Van Droogenbroeck stelde vast dat de crisis verteerd lijkt.

Of zo een lage rente wel reden is tot optimisme is nog maar de vraag. Gisteren zakte de rente op tienjarig staatspapier tot onder de 3% bruto ( - RV voor netto rendement). Dit is bijzonder weinig rendement voor een belegging op tien jaar. Zo weinig dat het in feite enkel 'rationeel' is om te beleggen indien men deflatie verwacht, terwijl inflatie nodig is om voldoende economische groei niet te hypothekeren. Bijzonder jammer dat de VRT dit niet opmerkte.

Vorige week verscheen ook een studie van de OESO over de Europese bankenstresstest. Deze test die werd gepubliceerd in juli moest beleggers er van overtuigen dat de Europese banken gezond genoeg waren om een nieuwe schok te overleven (met uitzondering van een klein aantal banken). Economen van de OESO merken nu op dat er in deze test geen rekening werd gehouden met de blootstelling aan schuldpapieren van de overheden (nochtans één van de grootste risico's, cf. mogelijke default van Griekenland, Spanje, Portugal etc.). Op zich is dit uiteraard verontrustend genoeg. Maar specifiek voor België vindt men nog slecht nieuws. Zo delen de OESO economen mee dat de grootste blootstelling van banken aan overheidsschuld, typisch deze is aan de schuld van hun eigen staat. Daarnaast zijn er een aantal lidstaten waarvan de banken ook op significante wijze blootgesteld zijn aan overheidsschuld van andere staten. Voor de Griekse schuld is dit het geval voor de Duitse, Franse, Cypriotische, Portugese en Belgische banken; Portugese schuld voor Duitse en Belgische banken: Spaanse schuld voor Duitse en Belgische banken; Italiaanse schuld voor Duitse, Franse, Nederlandse, Luxemburgse, Oostenrijkse, Portugese en Belgische banken; Hongaarse (dat ook reeds de hulp van het IMF heeft moeten inroepen) schuld voor Duitse, Oostenrijkse en Belgische banken. Het enige Europese zorgenkind waarvan Belgische banken niet massaal overheidsschuld hebben zitten is Ierland. Als deze landen tot schuldherschikking overgaan zal dit gevolgen hebben voor de betrokken banken en zal de Belgische overheid misschien opnieuw moeten ingrijpen. Want deze crisis is uiteraard nog niet verteerd, ze sluimert verder en kan (en vermoedelijk zal) in de toekomst terug losbarsten, de problemen aan de basis zijn immers niet opgelost.

Al bij al niet zoveel redenen om optimistisch te zijn dus.